停火带来的缓解并未“抹平”所有损害
周二宣布的停火协议显然是脆弱的，黎巴嫩问题以及霍尔木兹海峡通航仍然缺乏明确性即为明证。尽管如此，该公告仍为市场带来了缓解，市场仍愿意接受局势降级的叙事。目前局势升级的可能性似乎有所降低，但即便停火得以维持，也不太可能回到战前情景。能源市场的中断仍将持续，将继续拖累增长并推高通胀。但即便是在悲观情景下，考虑到经济（尤其是美国经济）对石油的敏感度已逐渐降低，重演1970年代局面的可能性不大。
基准情景假设：2026年剩余时间内油价约为100美元/桶
伊朗战争料在4月底前结束，基准情景预测布伦特原油2026年均价为92.50美元/桶，年内剩余时间油价约为100美元/桶，到2027年底将回落至70美元/桶以下。如果局势降级得以持续，2026年布伦特原油均价或为77.50美元/桶。相比之下，冲突进一步升级则可能意味着2026年油价均价将达130美元/桶。
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