本周美元兑加元延续升势，全周上涨约1.0%，周五亚洲及欧洲时段一度摸高1.4000?附近，为8月7日以来最强水平，尾盘回落至1.3970-1.3990一带。
周初加拿大8月CPI同比持稳3.0%、核心通胀仍贴近2%，市场据此下调加拿大央行10月加息概率，加元本就缺利率支撑；周三美联储以12:0加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，沃什释放“通胀太高太久、不排除继续收紧”的鹰派信号，美加政策利差重新拉大到150-175个基点，USD/CAD顺势突破1.3900并向1.4000推进。
油价虽在百元上方（WTI约103、Brent约105-108）给加元托底，但“沙特东西管道遇袭—霍尔木兹风险—油价涨—通胀涨—美联储更鹰”的链条，最终让美元资产吸引力压过加拿大能源出口红利。
基本面分析：双通胀、双央行，但剧本不一样
美国：加息重启，实际利率上行
美国零售、就业、服务业仍具韧性，油价把整体CPI再往上推。美联储本次加息本身已被计价，但点阵图与沃什措辞把市场推向“年内再加一次甚至两次”：2年美债冲4.7%、10年触5.00%，美元指数站上100。对CAD这种商品货币来说，美元利率重定价比大宗品更重。
加拿大：通胀3%但核心稳，BoC不敢先动
加拿大8月CPI同比3.0%，但CPI-trim1.9%、CPI-median2.0%，潜在通胀仍近目标；二季度GDP年化3.3%、失业率6.4%，经济有韧性却被美加关税（各约276亿加元/美元商品互征关税）拖住外需。
加拿大央行9月2日第七次维持2.25%不变，行长麦克勒姆说“若通胀持续偏高会准备加息”，但市场读成：能源通胀是外生的、核心没坏、贸易风险伤增长——所以10月28日前BoC更可能继续按兵不动。美加短端收益率差因此继续利好美元。
市场消息分析：油价托而不举，贸易摩擦压住loonie
原油：百元油价是“地板”不是“火箭”
WTI周中因沙特东西管道无人机袭击、霍尔木兹风险冲上102-103，理论上应显着提振加元；但后半周市场重新评估中东供应替代路线，油价涨势放缓，加元没吃到完整红利。
结论很清晰：高油价让USD/CAD跌不深，但救不了加元——因为同一轮油价正在强化美联储紧缩。
美加贸易：被忽视的汇率变量
美国对约200亿加元加拿大商品加征50%关税，加拿大反制200亿美金美国商品（15%-50%不等）。贸易摩擦压低加拿大出口预期、增加企业投资不确定性，使BoC更难用加息对抗能源通胀，间接支撑USD/CAD。
仓位与模型
丰业银行模型显示USD/CAD均衡约1.3894，当前1.3980+有一定“美元高估”，但在美加利差短期不收窄、油价高位震荡的环境下，加元难有连续性反攻。
技术面：1.3900转支撑，1.4000成心理战场
日线看，USD/CAD已站上20日、50日、200日均线，9月以来从1.3765一路推到1.4000，RSI在60附近，动能偏多但未极端超买。
支撑：1.3900（突破位/短期均线区）→1.3825（50小时/周初盘整区）→1.3765（9月低点）
阻力：1.4000（心理位）→1.4080（23.6%回撤/上档技术位）→1.4247（前周期高位）
只要汇价稳在1.3900上方，卖方就处于守势；若跌破1.3825，说明“美联储鹰派定价”短期见顶、油价红利开始回流加元。
（亚汇网编辑：林雪）
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