自从9月23日宣布迷你预算案以来，英镑一直是G10货币中表现最好的，从低点反弹了几乎15%。但是，我们认为反弹主要原因是仓位调整和美元走弱。CFTC数据显示，9月末的英镑期货与期权仓位极度看空，但在激烈反弹之后，短期仓位转向了极度看多，而且有望成为外汇市场里最大的策略性多头仓位。此外，期货市场的资管经理在过去几周也大幅减少了英镑空头仓位，但剩余数依然相当高。
疲软的基本面最终将拖累英镑，这是明年英镑下行的关键。目前英国仍有可能进入衰退，明年经济可能同比萎缩1.5%，是G10国家里的最差预期，另外通胀预期继续高企，明年年率将达到8.3%。
英镑还存在结构性风险：由于英国净国际投资仓位小，国内储蓄不足，因此英国非常依赖海外资金的流入来支撑经常帐的赤字。鉴于市场波动削弱了投资者对英国的信心，海外资金对英债收益率走高/英镑贬值的需求将会增长。
接近年底英镑可先观望，因为缺少催化可能会刺激风险情绪，美元走弱可能会短期提振镑美，但后市基本面将拖累英镑。目前我们入场做多欧镑，这是调和英国与其他经济体之间差距的最好中期选择，入场价0.857，目标价0.93，止损0.84。
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