荷兰国际银行：美联储本次加息最终可能是一次性的
美联储如期一致决定将基准利率上调25个基点至3.75%至4.00%目标区间。最新经济预测摘要显示，今年预计还有一次加息，2027年前利率中枢将维持在4.125%。在18份点阵图中，有16份支持年内再次加息，整体较6月更为鹰派。在我们看来，美联储展现此番鹰派姿态，更多是为了在债券市场树立可信度，协助财政部锚定收益率曲线长端，而非源于经济基本面的迫切需要。
尽管通常假设美联储不会仅加息一次，但我们认为本次加息最终可能是一次性的。一方面，劳动力市场实际动能远比表面疲弱。虽然失业率处于4.1%低位，但自2025年初以来劳动参与率已下降整整一个百分点，且2025年1月至2026年7月期间月均新增就业仅为3.1万人；叠加工资增速放缓至3%，均表明就业市场存在更大闲置空间，将持续缓解成本压力。另一方面，通胀下行趋势并未改变。在CPI中占比达35%的住房分项随房地产市场降温而持续放缓。尽管霍尔木兹海峡局势推高能源成本，但我们评估地缘局势将在年内有所缓和，随后油价回落将迅速优化通胀背景。
综合来看，在通胀预期受控的前提下，当前局势与1990年代末高度相似。本次行动更类似艾伦·格林斯潘在1997年3月实施的一次性风险管理加息，美联储在完成本次加息后，很可能进入漫长的观察暂停期。
西太平洋银行：美联储年内将实施第二次加息以锚定市场预期
FOMC在9月如期加息25个基点，将联邦基金利率中点推至3.875%。更新后的点阵图显示，年内至少还将加息一次，18名委员中有8人提示2027年底前存在额外加息风险。我们认为，这一决定的核心逻辑在于，美联储对美国经济潜在动能保持强劲信心，同时正集中应对重新出现的通胀风险。最新预测显示，整体与核心PCE通胀将在2029年稳步回落至2.0%目标，且下行路径较6月几乎未作修改。与此同时，2026至2029年GDP增速预测均高于2.0%的潜在增长水平，失业率维持在4.1%附近的充分就业状态。
在我们看来，这反映出委员会确信政策调整能够适时显效。主席凯文·沃什在记者会上坦言，此前金融条件难言具有限制性，本次加息仅系撤回宽松，当前政策立场最多处于中性水平。针对后续紧缩力度，沃什强调无需以损害劳动力市场为代价来压低通胀。我们认为，年内累计两次加息，含本次，叠加持续鹰派姿态，足以防止能源价格与AI基础设施建设引发二次通胀效应。
展望后市，鉴于地缘政治不确定性以及住房通胀对利率敏感度有限，整体通胀回落仍需时日。我们预计美联储年内将实施第二次加息以锚定市场预期，但第三次加息概率低于50%。此外，由于除科技外的经济领域闲置产能有限，降息最早要到2028年才会开启，且届时仅是对当前紧缩政策的局部修正。
盛宝银行：霍尔木兹流量回来了？别被骗，那只是管道断供的替代
我们认为，当前全球石油市场正呈现明显的信号分化。布伦特原油期货交投于每桶110美元附近，但欧洲即期交割实货原油已飙升至每桶130美元上方；欧美柴油价格更因供应中断、库存耗尽及强劲炼油利润率攀升至每桶220美元以上，凸显中间馏分油严重短缺。近期市场升级的核心在于沙特阿拉伯东西向管道遇袭关闭。作为日均输送400万至500万桶、绕行霍尔木兹海峡的关键通道，该管道停运移除了全球石油体系最重要的安全阀之一。延布港装货暂停导致沙特阿美推迟或取消部分9月对欧交付，迫使欧洲炼油商争相抢购北海、美国及哈萨克斯坦等地替代现货。这不仅推高即期布伦特价格，也解释了当前能源市场出现的极端逆价差结构。
虽然数据显示霍尔木兹海峡七日平均过境流量已回升至每日1200万桶附近，但我们认为，这一增量更多是对失去管道出口的替代，而非全球总供应的净增加。尽管沙特阿美正通过阿曼苏哈尔附近的船对船转运努力缓解中断，但在东西向管道恢复运营前，全球石油供给依然极易受到霍尔木兹海峡或红海进一步冲击的威胁。
PVM石油公司：三大机构连续下调原油需求预测，油价或将再平衡
当前石油市场的核心争议在于紧张的供需平衡何时趋于松动。市场正经历结构性重估，修正自2022年俄乌冲突以来对供应中断的定价逻辑。受长期供应与出口短缺担忧推动，布伦特原油已升至每桶110美元。此前发挥作用的缓冲因素已难重现，战略石油储备逐步耗尽，全球及经合组织库存骤降，即使炼油厂满负荷运转，终端油价依然高企。
然而，需求侧正呈现不同图景，高油价抑制需求的自我调节机制正在应验。自2月至9月，EIA、欧佩克和IEA三大机构连续下调2026年全球石油需求预测，下调幅度分别为每日220万桶、70万桶和240万桶。展望后市，通胀抬头可能促使央行维持更高利率，进而拖累全球经济与石油需求增长。同时，出于能源安全考量的可再生能源普及也将加速这一进程。在缺乏地缘政治转向的前提下，宏观紧缩与技术替代引发的需求放缓，最终将促使石油市场供需重归平衡。
市场分析师David Scutt：市场押注至明年6月还将再加息三次
美联储在9月决议上如期兑现三年多来首次加息，并以全票赞成验证了此前市场极端鹰派定价。包括纽约联储主席威廉姆斯和理事沃勒在内的官员均投赞成票，显示政策层内部高度一致。更新后的经济预测进一步巩固鹰派立场：美联储上调经济增长预期、下调失业率预测，并将2026年核心PCE通胀预期上调至3.4%。点阵图显示绝大多数参与者认为年内仍有必要继续加息，长期政策利率中枢被上调至3.2%。主席凯文·沃什在发布会上坦言，当前金融条件难言限制性，加息仅是收回宽松，其个人立场甚至比点阵图中值更趋鹰派。受此推动，美债收益率全线上行且前端领涨，曲线呈熊市趋平，美元兑欧元等G10货币快速走强。
不过我们认为，市场目前已高度消化甚至进一步加码鹰派预期，押注至明年6月还将再加息三次。除非后续劳动力市场重新走强或通胀再度加速，否则美联储未来恐难比当前利率曲线所定价水平更加鹰派。这可能在尘埃落定后，给美元及前端美债收益率带来一定回调风险。
荷兰国际银行：美联储政策纪律大幅抬升了短期内美元贬值交易重现的门槛
我们认为，美联储展现的政策纪律大幅抬升了短期内美元贬值交易重现的门槛，有效限制美元下行风险，并使其能够充分受益于有利的外部驱动因素。只要能源价格维持坚挺，顺应当前美元升值趋势仍是合理选择。此外，由于美联储并未关上进一步紧缩的大门，美元在即将公布的数据面前仍具备上行风险。若后续数据强劲，可能促使市场将下一次加息预期提前至10月，而目前市场对此仅定价11个基点。
美联储声明发布后，欧元兑美元已跌破1.150关口。技术面上，在1.1330至1.1360区域，即6月下跌筑底的支撑位之前，汇价几乎缺乏明显支撑，该位置或构成近期下行风险的底线。我们仍维持相对乐观的中期预测，预计9月底欧元兑美元目标位为1.150，年底小幅升至1.160。不过，这一预期的实现严重依赖海湾局势改善以及年底前油价快速回落。
（亚汇网编辑：林雪）
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