亚盘市场行情
随着交易员继续评估卡塔尔调解人员承诺与美国和伊朗举行会谈、希望达成和平协议以重新开放霍尔木兹海峡的报道，WTI 小幅上涨。截至目前，WTI原油报价92.72美元，Brent原油报价99.42美元。
原油市场基本面综述
乌克兰预计未来数月黑海地区不会实现停火
乌克兰表示，目前没有任何积极迹象显示，未来数月内可能达成涵盖黑海粮食出口的停火协议。该地区的袭击活动已严重削弱了乌克兰出口全球供应关键农产品的能力。
中东局势汇总
①外媒援引美国官员：特朗普愿放松对伊制裁及释放冻结资金，以换取伊朗在核问题上采取实质措施。伊朗已表示在核问题上具有一定灵活性。 ②伊媒援引伊朗官员否认有关“伊朗在核问题展现灵活性”的报道。 ③特朗普点名美媒有关其“放松伊朗制裁和解冻资金”的报道不实。 ④特朗普透露，美方周一通过调解人与伊朗进行了对话。 ⑤消息人士：美国正考虑豁免制裁，以允许伊朗与伊拉克圣城纳杰夫（Najaf）之间恢复航班。 ⑥伊朗外长：周一与调解方进行了会谈，希望在周二前美方能进行最终回应，不会留在纽约等待美国回应。
机构观点汇总
渣打银行：CTA多头已接近极限，油价再上行需要新的实物供应冲击
渣打银行表示，随着美伊紧张局势再度升温，布伦特原油重新升至106美元/桶上方，但当前油价继续上涨面临一个重要限制：趋势跟踪型CTA基金的多头仓位已经接近历史极值。CTA目前在布伦特、WTI以及主要成品油市场几乎都处于最大净多头状态，这种极端配置过去十年只出现过少数几次。此前推动油价上涨的系统性买盘已经接近饱和，后续行情若想继续明显上行，需要新的实物供应冲击，而不能再单纯依靠动量资金追涨。
这也使油价短期风险呈现明显双向特征。如果霍尔木兹海峡流量继续恢复，或者沙特出口进一步增加，拥挤多头可能出现集中平仓，放大油价回落。相反，如果能源基础设施进一步受损、霍尔木兹运输再次下降，或现有替代运输方案无法维持出口，实物市场可能迅速收紧并推动油价再次上冲。
目前实货市场本身依然十分紧张。美国零售柴油价格已经升破6.50美元/加仑，年内上涨约83%；汽油也接近4.50美元/加仑。俄罗斯炼油能力持续受损，即使相关袭击立即停止，恢复受损产能仍可能需要数月。因此，当前真正的风险并不是“油价已经涨太多”，而是市场几乎没有足够缓冲来应对下一次供应冲击。美伊局势在形成明确解决方案之前，原油、炼油和物流环节都仍然暴露在新的中断风险之下。
欧洲天然气也呈现类似情况。价格从三周低位反弹至约74欧元/兆瓦时，渣打认为，市场此前因霍尔木兹可能重新开放而出现的快速下跌有些过早，因为目前既没有正式协议，也没有明确的开放时间表。整体来看，当前油价上方空间暂时受到极端多头仓位限制，但这并不代表基本面已经转空。下一阶段油价若要继续上涨，关键将不再是资金追涨，而是是否出现新的实物供应损失。
摩根大通：一旦库存完成正常化，继续维持禁令的经济合理性将大幅下降
继俄罗斯与中国限制成品油出口后，在柴油价格创下新高且库存处于历史低位之际，美国可能面临类似政策选择。目前美国柴油日均消费量约360万桶，出口量在130万至160万桶之间，暂时留存部分出口即可迅速重建库存并压低柴油价格。核心挑战在于物流，墨西哥湾沿岸产能超出既有管道向东海岸输送的能力，但若配合琼斯法案豁免以增加水运，临时出口禁令在初始阶段将十分有效。在改道向东海岸和中西部输送后，余下每日约110万桶的留存量可在两周内将库存拉回五年均值，并在30天禁令期内增加约3000万桶库存。这将推动墨西哥湾沿岸柴油价格与裂解价差大幅走低，并逐步传导至东海岸。然而我们认为，一旦库存完成正常化，继续维持禁令的经济合理性将大幅下降。
道明证券：伊谈判反复削弱消息刺激，但现货紧张仍支撑油价
原油周一震荡剧烈，WTI盘中一度上涨4.5%，最终收于93美元/桶下方。市场一方面消化美伊谈判可能取得进展以及霍尔木兹海峡重新开放的预期，另一方面，实货市场供应仍然紧张，使油价下方支撑依旧明显。据报道，美国愿意在伊朗核问题取得实质进展的前提下，考虑放松部分制裁并释放被冻结资金。不过，美伊双方近期释放的信号反复，伊朗官员私下对11月美国中期选举前达成协议持谨慎态度。 道明证券高级大宗商品策略师Ryan McKay表示，在缺乏明确协议或冲突正式结束的情况下，市场正在越来越快地淡化单条利好消息。随着交易员对伊朗、胡塞武装以及美国后续行动保持警惕，油价进一步下跌也变得更加困难。 供应端方面，沙特东-西输油管目前已恢复约一半流量，总运输规模回升至约350万桶/日。这条管道在霍尔木兹海峡受限期间一直是沙特重要的替代出口通道，恢复运行缓解了部分短期供应压力。
但实货市场正在释放更明显的紧张信号。布伦特近月价差已经由上月底不足1美元/桶扩大至7美元/桶以上，形成陡峭的现货升水结构；欧洲即期布伦特相对期货的溢价也维持高位，显示市场对可以迅速交付的原油需求仍然旺盛。与此同时，伊朗冲突导致VLCC可用运力减少，全球原油运输成本大幅上升；炼厂产能受限也继续推高柴油等成品油价格。美国政府甚至正在研究限制柴油出口，以应对创纪录的燃料价格。 Capital Economics高级气候与大宗商品经济学家Hamad Hussain认为，只要中东冲突没有出现明确结束，油价风险仍偏向上行。 整体来看，当前原油市场已经形成较明显的分化：外交消息不断缓解地缘风险溢价，但现货升水、高运费和成品油紧张仍说明实物供应并不宽松。只要美伊谈判没有形成可执行的协议，油价仍可能维持高波动状态。
市场综评：只要美伊谈判没有形成明确路径，原油和成品油价格就仍容易出现剧烈双向波动
盛宝银行表示，布伦特原油周一盘中上涨超过3%，主要因为美国拒绝伊朗提出的霍尔木兹海峡七天重启方案，而伊朗仍坚持原有条件，美伊重新回到谈判桌的路径因此更加不确定。美国当前立场趋于强硬，可能与近期霍尔木兹海峡原油流量恢复有关。尽管伊朗自身出口仍受到限制，但其他海湾产油国正在增加运输，这意味着对伊朗的经济压力仍在持续。 更值得关注的是，现货市场依旧极度紧张。即将到期的11月布伦特合约较12月合约高出约8.2美元/桶，升水幅度达到7.6%，而12月合约仍低于100美元/桶。这种陡峭的近月升水结构显示，市场对短期实物供应的担忧远未消失。
Sparta Commodities的Aaron Kildow指出，当前原油市场波动越来越受到政治表态、航运数据和战争进展的驱动。与此同时，美国若限制柴油出口，还可能使全球市场减少100万至200万桶/日柴油供应，影响并不会局限在柴油本身，而可能扩散至整个石油市场。 BMI则指出，本月油价重新承压上行，背后包括亚洲进口需求增加、战略石油储备释放减少、俄罗斯出口受扰，以及沙特东-西输油管遭袭并停运。9月15日，即期布伦特和布伦特期货一度分别升至131.8美元和108.8美元/桶。成品油市场同样偏紧。美国、欧洲和新加坡柴油基准价格9月中旬均明显上涨，显示当前能源市场的核心问题仍不只是原油供应，而是炼油和成品油供应能力不足。 PVM分析师Tamas Varga也提醒，当前无论押注中东还是俄乌局势缓和都存在较高风险。虽然冲突最终会结束，但在真正降温之前，能源价格仍可能因任何外交或军事变化而出现大幅波动。
整体来看，当前布油上涨并不只是地缘风险溢价重新升温，近月极端升水、柴油供应紧张以及俄罗斯和沙特供应链扰动，都说明实货市场仍然缺乏足够缓冲。只要美伊谈判没有形成明确路径，原油和成品油价格就仍容易出现剧烈双向波动。
（亚汇网编辑：林雪）
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