美联储量化紧缩政策（QT）的下一步进展备受争议，尤其是该政策何时结束，并且开启降息。然而在我们只有一个数据可以参考的情况下，历史没有任何指导意义。正如我们的全球首席经济学家Seth Carpenter所指出的，美联储认为两种政策工具是独立的，停止紧缩依赖于货币市场状况和银行准备金需求。
因此，紧缩周期可能在2023年12月之前或之后结束，我们预计届时利率将开始逐步正常化。他还表示，QT可能会突然停止的原因有二：
（1）经济衰退迫使美联储考虑降息100个基点或更多；（2）像2020年3月或英国国债市场最近的情况那样，市场功能失调。
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