今日六大机构货币黄金原油观点分析（2026年9月15日）

  华侨银行：黄金买盘仍在提供支撑，决议前或维持震荡但中期前景不变

  尽管最新美国CPI数据强化了市场对美联储本周加息的预期，但国际现货黄金在数据公布后依然反弹。我们认为，这主要得益于10年期美国国债收益率自接近5%的高位回落，以及油价从此前峰值走低，一定程度上缓和了此前压制国际现货黄金的通胀与利率压力。同时，市场逢低买入资金及更广泛的投资者参与，也为国际现货黄金提供额外支撑。目前，我们仍维持对国际现货黄金中期的建设性偏向。即将召开的FOMC议息会议将成为关键考验，直接决定国际现货黄金能否继续反弹，还是利率逆风重新占据上风。技术面上，日线图看跌动能尚存，RSI指标持平。因此，在获得更明确催化剂之前，我们预计国际现货黄金短线仍将维持横盘震荡格局。

  美国银行：加息或者债市大幅波动二选一

  美联储决议会造成何种市场反应，部分将取决于新闻发布会上出现的是哪一种沃什：一种是7月美联储主席时期的沃什，当时他对于美联储抗击通胀的决心表述较为模糊；另一种是8月杰克逊霍尔会议上的沃什，当时他明确表示，美联储将采取一切必要措施降低通胀。

  如果沃什继续释放抗击通胀的强硬信号，并像8月在杰克逊霍尔期间那样恢复市场信心，那么市场可能会立即提前计入未来加息预期。美国银行证券利率策略师马克·卡巴纳预计在这种情况下，2年期美债收益率将上升5至10个基点，而30年期美债收益率可能下降同等幅度。但如果沃什在新闻发布会上释放鸽派信号，例如暗示此次加息并不受欢迎，或未来仅会进行少数几次加息，市场可能会感到困惑，并推动长期美债收益率进一步走高。

  卡巴纳预计，在这种情况下，2年期美债收益率可能下降5个基点，而30年期收益率可能上升5个基点。卡巴纳表示：“9月FOMC会议面临一个简单选择：加息，或者面临债券市场大幅波动的风险。如果美联储在当前市场定价环境下不加息，可能会导致美国国债长端出现剧烈且无序的调整。”

  丹斯克银行：阿曼海湾国家与伊朗会谈推迟，外交缓和预期下降

  随着中东地缘政治局势进一步升级，市场对全球原油供应中断的担忧明显升温，布伦特原油开盘上涨约3%，并升破107美元/桶。推动油价上涨的主要因素包括沙特遭遇新一轮袭击、霍尔木兹海峡附近船只遇袭，以及沙特东西输油管道关闭。该管道是沙特绕开霍尔木兹海峡的重要原油出口通道，一旦长时间停运，可能使全球多达4%的石油供应面临风险。与此同时，胡塞武装在曼德海峡附近活动加剧，也让市场开始担忧另一条关键能源运输通道受到影响。霍尔木兹海峡和曼德海峡同时面临风险，意味着中东原油出口的替代路线正在进一步收窄。此外，原定在阿曼举行的海湾国家与伊朗会谈已经推迟，令市场对短期外交缓和的预期进一步下降。接下来市场仍将重点关注供应中断是否进一步扩大，以及沙特东西输油管道能否迅速恢复运行。只要关键出口通道持续受阻，油价中的地缘政治风险溢价就难以明显回落。

  市场分析师Dmitry Garmash：投机者与对冲基金在汽油和柴油合约上建立1.77亿桶净多头，原油净头寸仍略微看跌

  受中东冲突持续加剧与全球供应收紧影响，石油交易员对燃料的态度已急剧转向看涨。截至9月1日，投机者及对冲基金一改年初的看跌情绪，在汽油和柴油合约上大幅建立1.77亿桶净多头头寸。值得注意的是，尽管中东局势升温且油轮频受袭击，市场在原油上的净头寸仍维持略微看跌，显示资金正尤为集中地看涨美国成品油。目前，美国柴油价格已飙升至每加仑5.90美元以上，汽油价格突破4.15美元。作为全球最大原油消费国与出口国，美国国内燃料供应依然趋紧，这一方面源于强劲出口以及炼油商优先生产柴油与航空煤油，另一方面，炼厂数量较30年前显着减少，也导致现有设施难以满足国内产能需求。在我们看来，未来几周投机者对燃料的强劲看涨头寸仍将延续。由于全球其他地区缺乏足够替代产能，中东失去的供应难以弥补。同时，即将来临的炼厂维护季将在数周内进一步削减燃料总产量。在供需紧缩双重驱动下，美国汽油和柴油库存预计将从低位继续走低，短期内燃料市场的紧张格局恐难迎来实质性缓解。

  分析师David Scutt：加息并非永远利好美元，历史数据显示相关性仍可能解体

  在9月美联储决议前，市场对加息的定价已超过90%。若美联储意外按兵不动，其政策信誉将遭受重大打击，并可能引发美元与美债收益率曲线后端剧烈波动。若如期加息，市场已不再倾向将其视为1997年式的单次微调，而是开始定价截至明年6月累计加息四次的完整紧缩周期。回顾1994年以来六个首次加息距离上次降息至少六个月的紧缩周期，首次加息前美国2年期国债收益率均受政策收紧预期驱动提前走高，与当前走势高度一致；而在激进紧缩周期中，2年期收益率通常继续大幅上升。但美债前端收益率走高并不总能为美元提供支撑，历史上两者多次显着分化。

  在我看来，1994年和1999年经验对当前最具借鉴意义，因美联储当时也是从中性水平而非紧急设置开启紧缩。这两个周期中，首次加息后2年期收益率均持续走高，但美元指数最初反向走弱。1994年市场质疑美联储落后于通胀曲线，即使激进加息也未能阻止美元大幅下行；1999年美联储在保险性降息后重启收紧，当时互联网繁荣引发的资本支出浪潮与如今AI建设高度相似。目前，美国前端利率与美元指数呈现异常强劲的短期正相关性，8周和12周相关系数均处于+0.79附近的历史高位。尽管若加息后2年期收益率继续走高，可能暗示美元存在上行风险，但历史表明这种相关性随时可能减弱或消失。若简单假设美元必将跟随短期利率走高，无疑是相当武断的。

  布朗兄弟哈里曼银行：美国经济并不支持一轮激进紧缩周期

  我们预计美联储将在周四会议上加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提升至3.75%至4.00%。在连续五次按兵不动后，这将是自2023年7月以来首次加息。美国通胀持续高于目标，叠加稳健劳动力市场，为本次加息提供合理支撑。

  目前联邦基金期货已定价本周加息概率接近90%，曲线显示未来12个月将累计紧缩近100个基点，包括本周25个基点、年底前再加息25个基点，以及截至2027年9月的近50个基点。这种高度定价赋予美元不对称风险特征：鹰派结果带来的上行空间相对有限，而鸽派意外带来的下行压力更大。因此，投票分歧情况、更新后的经济预测摘要以及美联储主席凯文·沃什的新闻发布会，将成为引导市场反应的核心。

  具体情景上，若出现一致或接近一致赞成加息的投票、点阵图符合市场预期，或沃什暗示未来有更多紧缩，将对美元形成提振；反之，若投票出现分歧、点阵图低于市场定价，或沃什将本次加息描述为防范通胀的保险性举措，而非持续紧缩周期开端，则将削弱美元。总体而言，我们认为美国经济并不支持一轮激进紧缩周期。当前工资增速放缓对通胀具有抑制作用，且相对于约3.00%的名义中性利率，美联储目前政策立场已具备一定限制性。

  （亚汇网编辑：林雪）

更多行情分析及广告投放合作加微信: hollowandy