截至4月12日隔夜COMEX铜报价4.6300美元/磅，跌幅2.1%。昨日欧美盘期间铜价下挫。从宏观层面来看，美联储会议纪要显示5月可能同时进行加息与缩表操作，本轮美联储加息缩表周期由于高通胀环境或将势头更加猛烈，鹰派预期管理使得风险资产价格压力偏大，尽管当前已经接近破百的美元和高位铜价同时持续，但我们认为美元的偏强周期相对确定，铜价上方的压力正在累积。
目前国内物流深受疫情冲击，现货交投不佳，下游不愿备货生产环境下库存出现小幅累增，本轮疫情短期内仍难以缓解，下游消费冲击或逐渐显性化。海外方面，自三月下旬以来，以亚洲釜山库存增长为主的LME铜库存逐渐增多，但欧洲地区库存仍然偏低， LME现货升水较之前水平大幅回落，当前处于平水附近震荡，构成价格支撑，但难以驱动铜价上行。 综合来看，高位区间运行的铜价仍未对近期利空因素充分定价，价格上方压力增大，建议观望为主。
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