昨日市场回顾
周四亚洲早盘时段，金价在4265美元附近吸引了一些卖盘。美国联邦储备委员会（Fed）加息并暗示今年可能再次加息后，黄金延续跌势，截至目前，黄金报价4309.67。
黄金市场基本面综述
特朗普称美国利率应降至1%以下敦促美联储快速降息
美国总统特朗普在社媒上表示，美国利率应该降至1%或更低，理由是美国拥有全球最强信用，且当前经济正在吸引大量新投资。特朗普称，如果美国停止与存在贸易逆差的国家进行贸易，美国每年可获得至少1.5万亿美元收益。他表示，“逆差”本质上意味着“损失”，并称美国长期承担全球贸易成本的情况无法继续。
沃什：通胀过高且持续太久，夏季数据未见明显改善
美联储主席沃什在新闻发布会的开场白中强调，无论是他本人还是其他政策制定者，都对当前的通胀速度感到不满意。他表示：“我们目前最关注的是货币政策职责中的价格稳定方面。事实很简单：通胀率过高，而且持续的时间太长了。今年夏季的通胀数据并没有让我看到潜在趋势出现有意义的改善。
美联储三年来首次加息
美联储9月议息一致通过加息25基点的决定，称此举将支持通胀更及时回归目标；2026年点阵图大幅上移，16位官员预计今年仍需额外加息，4.1%的中值显示今年还需再加息一次，2027年的中值同样为4.1%；沃什称通胀过高且持续太久，此次行动撤除了一部分宽松，经济具有韧性，拒绝提供前瞻性指引，列举3个收益率上升的原因，不到30分钟快速结束新闻发布会。
中东局势
①据悉沙特寻求在数日内恢复关键输油管道一半运力。②消息人士：美国官员上周末在阿曼与胡塞武装举行会谈。③胡塞武装：宣布在沙特境内纵深地区开展多项军事行动。④美国能源部长：海峡石油7天平均流量为每日1100万桶；昨天有1800万桶石油通过霍尔木兹海峡。⑤伊朗议会议长卡利巴夫在美联储决议前提出“海峡泰勒规则”质疑加息效果。⑥美使馆：建议重新考虑前往沙特旅行。
机构观点汇总
分析师JulianPined：交易员开始定价未来更多的加息，黄金走势可能仍受抛压主导
美联储如期将基准利率上调25个基点，完成2026年首次加息，且该决定获得政策制定者一致支持。声明强调，经济韧性、劳动力市场强劲以及高企的通胀压力是此次加息的核心支撑。但在我看来，更关键的信号来自决议后的记者会。美联储主席凯文·沃什重申通胀仍高远超2.00%目标，且缺乏持续放缓证据。这一鹰派表态强化了美联储相较其他央行更为限制性的立场，直接推动市场重新定价。目前交易员已开始定价后续更为激进的紧缩路径，市场预期10月会议上利率进一步升至4.25%的概率已接近50%。
这种宏观环境对国际现货黄金构成显着压制。作为同属避险属性的资产，债券与国际现货黄金存在直接竞争，而美债收益率走高大幅降低了不计息资产国际现货黄金的相对吸引力。即便在决议公布后，10年期美债收益率仍维持在5.00%附近高位，反映出资金正加速流向固定收益工具。综合来看，只要美债收益率维持高位，资本对固定收益市场的偏好就会持续挤压国际现货黄金需求空间。在债券市场保持强劲表现的背景下，国际现货黄金需求前景依然面临挑战，下行抛售压力仍将在国际现货黄金走势中占据主导。
荷兰国际银行：美联储本次加息最终可能是一次性的
美联储如期一致决定将基准利率上调25个基点至3.75%至4.00%目标区间。最新经济预测摘要显示，今年预计还有一次加息，2027年前利率中枢将维持在4.125%。在18份点阵图中，有16份支持年内再次加息，整体较6月更为鹰派。在我们看来，美联储展现此番鹰派姿态，更多是为了在债券市场树立可信度，协助财政部锚定收益率曲线长端，而非源于经济基本面的迫切需要。
尽管通常假设美联储不会仅加息一次，但我们认为本次加息最终可能是一次性的。一方面，劳动力市场实际动能远比表面疲弱。虽然失业率处于4.1%低位，但自2025年初以来劳动参与率已下降整整一个百分点，且2025年1月至2026年7月期间月均新增就业仅为3.1万人；叠加工资增速放缓至3%，均表明就业市场存在更大闲置空间，将持续缓解成本压力。另一方面，通胀下行趋势并未改变。在CPI中占比达35%的住房分项随房地产市场降温而持续放缓。尽管霍尔木兹海峡局势推高能源成本，但我们评估地缘局势将在年内有所缓和，随后油价回落将迅速优化通胀背景。
综合来看，在通胀预期受控的前提下，当前局势与1990年代末高度相似。本次行动更类似艾伦·格林斯潘在1997年3月实施的一次性风险管理加息，美联储在完成本次加息后，很可能进入漫长的观察暂停期。
西太平洋银行：美联储年内将实施第二次加息以锚定市场预期
FOMC在9月如期加息25个基点，将联邦基金利率中点推至3.875%。更新后的点阵图显示，年内至少还将加息一次，18名委员中有8人提示2027年底前存在额外加息风险。我们认为，这一决定的核心逻辑在于，美联储对美国经济潜在动能保持强劲信心，同时正集中应对重新出现的通胀风险。最新预测显示，整体与核心PCE通胀将在2029年稳步回落至2.0%目标，且下行路径较6月几乎未作修改。与此同时，2026至2029年GDP增速预测均高于2.0%的潜在增长水平，失业率维持在4.1%附近的充分就业状态。
在我们看来，这反映出委员会确信政策调整能够适时显效。主席凯文·沃什在记者会上坦言，此前金融条件难言具有限制性，本次加息仅系撤回宽松，当前政策立场最多处于中性水平。针对后续紧缩力度，沃什强调无需以损害劳动力市场为代价来压低通胀。我们认为，年内累计两次加息，含本次，叠加持续鹰派姿态，足以防止能源价格与AI基础设施建设引发二次通胀效应。
展望后市，鉴于地缘政治不确定性以及住房通胀对利率敏感度有限，整体通胀回落仍需时日。我们预计美联储年内将实施第二次加息以锚定市场预期，但第三次加息概率低于50%。此外，由于除科技外的经济领域闲置产能有限，降息最早要到2028年才会开启，且届时仅是对当前紧缩政策的局部修正。
市场综评：高盛认为美联储今年12月将再加息一次
摩根士丹利首席美国经济学家MichaelGapen表示：美联储将政策利率区间上调25个基点，至3.75%-4.0%。点阵图显示，决策者的预测中值为今年再加息一次，2027年利率不变，2028年降息一次。声明中新加入“今天的政策行动将有助于推动通胀更及时地回落”这一表述，在我们看来，这意味着美联储承认近期通胀正在放缓，但希望加快这一进程。在经济预测摘要（SEP）中，美联储分别将今年和2028年的通胀预测上调0.1个百分点，但预测仍显示，美联储认为通胀将在明年下降，只是需要将政策利率提至更高水平，才能实现。
（亚汇网编辑：林雪）
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