A股市场IPO周报：硬科技企业持续登陆市场

   本周A股IPO市场维持常态化发行节奏，注册制审核保持平稳，上会企业以高端制造、半导体、新材料等硬科技赛道为主。新股上市表现分化，优质科创标的上市获得资金追捧，部分传统行业新股受估值压制，上市首日承压。一级市场募资保持理性，询价阶段机构更加看重企业盈利稳定性与行业成长空间，高估值发行现象明显收敛。本周从新股上市、申购安排、IPO审核、新增受理、机构观点多维度复盘本周IPO市场全貌。

   新股上市方面，本周共有5家企业登陆A股，科创板2家、创业板2家、北交所1家，合计募资约42.6亿元。板块表现分化显著，科创板半导体材料企业上市首日涨幅超85%，公司主营芯片光刻配套材料，契合国内半导体国产替代主线，业绩连续三年保持高速增长，机构资金积极参与。北交所专精特新装备企业上市平稳，首日涨幅接近30%。与之对比，两家传统制造新股上市表现偏弱，受行业景气度下行影响，开盘后震荡走低，出现小幅破发，反映当前二级市场对盈利增速偏弱、赛道缺乏想象空间的企业定价更加谨慎。次新股板块整体情绪有所降温，资金偏好从单纯炒新转向基本面选股。

   新股申购层面，本周共有4只新股开启网上申购，覆盖科创板、创业板与北交所。其中科创板AI设备企业关注度最高，发行市盈率低于行业平均水平，主营业务为工业智能检测设备，下游覆盖新能源、光伏产业链，网上申购热度较高。其余3只新股分别为精细化工、医疗器械、光通信零部件企业。从询价结果来看，机构报价趋于理性，多家券商在投价报告中提示，新股投资不再是无风险收益，需要重点关注发行人毛利率、现金流、客户集中度等核心财务指标，规避业绩下滑企业。

   IPO审核端，本周上会企业共6家，5家顺利过会，1家暂缓审议，整体过会率83.33%。暂缓审议企业主要问题集中在关联交易、收入真实性以及存货减值风险。本周上会标的延续硬科技导向，包含功率半导体、精密轴承、储能设备等企业。审核问询重点聚焦技术独立性、核心专利归属、客户依赖、产能消化能力，监管持续严把上市质量关，督促拟上市企业完善内控，压实中介机构“看门人”责任。新增受理企业共7家，创业板3家，科创板2家，北交所2家，新材料、机器人产业链企业占比提升。

   募资结构上，本周募投项目主要投向产能扩建、研发中心建设、技术升级与补充流动资金，纯用于偿还债务的项目大幅减少，资金投向更贴合产业升级方向。年内IPO整体保持“提质控量”基调，市场融资节奏与二级市场承受能力动态平衡。多家券商研报指出，当前IPO供给保持常态化，但市场已经告别盲目炒新阶段，新股定价向基本面回归。科创属性突出、业绩确定性强的企业更容易获得溢价；盈利波动大、行业景气下行的企业，上市破发风险显著抬升。

   展望后市，下周将安排3家企业上会，同时有3只新股开启申购。从板块来看，仍以科技成长赛道为主。机构提示投资者，打新需要理性评估估值与基本面，不可盲目参与。伴随市场波动加大，新股上市不确定性增加，次新股容易受大盘情绪扰动。中长期来看，注册制持续推动资本市场服务实体经济，优质硬科技企业持续登陆A股，同时市场出清劣质标的，IPO生态持续优化。后续需持续关注IPO审核政策变化、新股询价定价机制，以及二级市场情绪对新股上市表现带来的影响。

   （亚汇网编辑：章天）

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