周二进入欧洲时段前，黄金维持温和反弹姿态，交投于4150美元下方。但偏空的基本面底色并未改变，金价仍徘徊在8月4日以来的最低水平附近——周一更是一度下探4100美元关口。美元在鹰派美联储、高企的美债收益率与地缘政治风险的三重支撑下稳居两个月高点附近，成为压制金价的核心力量。在确认金价已经真正见底之前，追多显然不是明智之举。
美联储：三年多来首次加息，鹰派仍在加码
本月早些时候，美联储完成了市场普遍预期的25个基点加息——这是三年多来的首次加息动作，同时释放出坚定抑制顽固通胀的信号。更值得警惕的是，多位有影响力的FOMC成员表态，2026年底前再次加息可能是合适的选择。
市场的定价已经跟上。根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具，交易员目前押注美联储10月再度加息的概率高达70%。驱动这一预期的直接因素是中东冲突推升能源价格，进而带来新的通胀风险。
库克讲话：略偏鹰派，通胀风险来自两个新变量
美联储官员库克的最新表态进一步夯实了鹰派基调，FXS Speechtracker给出7/10的评分，略高于6.9/10的既定基准。她强调，未来几个月人工智能与中东冲突将持续带来通胀压力；尽管她认为劳动力市场已处于能够承受更高利率的良好位置，但任何未来的利率调整仍将取决于后续公布的通胀与就业数据。
值得注意的是，库克承认AI驱动的生产率提升将在未来几年带来温和的通胀抑制作用，但她同时警告：这些收益不会及时到来，无法抵消今年更广泛的通胀上行。这一判断强化了短期偏鹰立场，也让利好美元的风险继续受到市场关注。
不过，FXS美联储情绪指数下滑0.63点至146.89——即便讲话评分高于基准，市场感知到的鹰派程度仍略有回落。但关键在于，该指数依然远高于中性水平100，美联储稳居鹰派区间。这意味着，即便预期略有降温，未来任何加息或"更高更久"的政策立场，仍将继续为美元提供支撑。
地缘政治：霍尔木兹海峡悬念未解，收益率冲上多年高位
最新进展方面，美国总统特朗普拒绝了伊朗提出的和平方案——该方案旨在解决双方军事冲突，并在条件满足后立即重新开放霍尔木兹海峡。此外，特朗普否认了Axios的一则报道，该报道称他曾提出给予伊朗制裁豁免并释放冻结资金，以换取伊朗在核计划上采取具体步骤。
这一系列表态使地缘政治风险溢价继续存在于市场之中，并持续支撑原油价格，进而加剧通胀担忧，推动美国债券收益率升至多年高位：
30年期美债收益率飙升至2004年5月中旬以来最高水平
基准10年期美债收益率触及2007年6月中旬以来最高水平
对利率敏感的2年期收益率升至2024年5月以来最高水平
收益率的全线走高反过来利好美元多头，也让"等待强劲后续买盘确认底部"成为当下更审慎的选择。
本周数据密集，非农是终极变量
在重大数据落地前，交易员大概率不会贸然建立激进的方向性押注。本周日程如下：
周三：美国个人消费支出（PCE）价格指数——美联储首选通胀指标，同日公布第二季度GDP终值
周四：美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）
周五：备受关注的美国非农就业报告（NFP）
此外，影响力较大的FOMC成员讲话也将被逐一审视，以寻找更多有关美联储政策路径的线索。美元需求的每一次重定价，都将直接传导为金价的方向性动能。
技术面：跌破关键均线，弱势格局尚未修复
黄金/美元日线图上，金价在近期跌破200日指数移动均线（EMA）4310美元以及区间中部斐波那契回撤位后，短期基调依然偏空。价格已回落至61.8%回撤位4227美元下方，被牢牢限制在近期区间的下半部分。
动能指标同样印证了这一点：MACD显示负值26.21，RSI位于36.40，徘徊在超卖区域上方不远处——暗示下行压力仍在持续，但也为间歇性的修正反弹留出了空间。
上方阻力：任何反弹首先将遭遇61.8%回撤位4227美元附近的阻力，随后是由200日EMA 4310美元与50%回撤位4316美元共同构成的密集阻力带。进一步阻力位于4406美元和4517美元，之后是接近4696美元的近期周期高点。
下方支撑：直接支撑位于78.6%回撤位4099美元，更深一层的支撑位在此前波段低点3937美元附近。
（亚汇网编辑：林雪）
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